La economía de Argentina despega

El indicador adelantado de actividad económica en Argentina más amplio, el EMAE, marca en julio de 2024 la mayor expansión desde julio del año 2023.

El EMAE se dispara

El Estimador Mensual de la Actividad Económica podría ser considerado como un “PIB mensual” (aunque es más limitado que el PIB). Este indicador se expandió en julio a un ritmo del 1,7% en términos mensuales.

Esta expansión económica marca, no sólo el crecimiento más alto de la “era Milei”, sino también el crecimiento más alto de los últimos 12 meses en Argentina.

En términos anuales, el desastre económico del gobierno saliente y de los malos datos de actividad del entrante en los primeros meses de 2024, provocan que el EMAE todavía se encuentre en terreno negativo.

Los ajustes macro continúan: el superávit fiscal no parece negociable

Alguien podría pensar que, ante la caída en la actividad económica en el primer semestre de 2024, el gobierno de Milei habría dado vuelta atrás a su ambicioso programa de estabilización macroeconómico y que la vuelta al déficit fiscal es lo que explicaría el reciente crecimiento de Argentina.

Nada más lejos de la realidad, el superávit fiscal ha continuado su imparable ascenso en términos primarios (antes del pago de intereses). En agosto de 2024 el superávit fiscal primario alcanza el 1,3% del PIB, cifra que contrasta de sobremanera con el 1,2% de déficit del año 2023 (diferencial de 2,5% sobre PIB de brecha fiscal).

Después de pagar los intereses de la deuda argentina, el gobierno de Milei consigue mantener el superávit fiscal. El superávit hasta agosto de 2024 es del 0,3% del PIB en comparación con el déficit del 2,2% del PIB registrado en agosto del año 2023.

Como es lógico, ante esta situación, el riesgo país ha caído durante la práctica totalidad del gobierno de Milei, situándose hoy a menos de la mitad del pico que registró en octubre del año 2023. El gobierno argentino se financia hoy a casi la mitad de coste en comparación con la situación imperante en los últimos meses de 2023).

Por tanto, no sólo es que la actividad económica este creciendo en Argentina, sino que lo está haciendo mientras los ajustes macroeconómicos continúan prácticamente inalterados.

Los datos industriales y la construcción incrementan con más fuerza todavía

Alguien también podría pensar que el autor de estas líneas está haciendo cherrypicking, eligiendo los indicadores en los que Argentina sale bien, pero que en realidad la economía argentina se hunde si analizamos otros indicadores.

Pero una vez más, la mejora de la economía argentina ocurre en la mayor parte de indicadores económicos. Por ejemplo, en julio de 2024 se disparó la actividad industrial a su ritmo más elevado desde 2020.

En el sector de la construcción ocurre algo muy similar, la producción incrementa con mucha fuerza desde hace meses (aunque en este sector la caída también había sido más fuerte).

Y esto ocurre con la amplia mayoría de los indicadores de actividad en Argentina.

Los salarios reales han empezado a crecer

Uno de los indicadores más sensibles, y que ha sido objeto de mayores críticas, es la evolución de los salarios reales de los argentinos.

Después de la enorme caída en los salarios reales en los dos últimos meses de 2023, los salarios reales en Argentina han empezado a crecer, siendo en junio de 2024 un 2,5% de la cifra registrada el uno de enero de 2024. El control de la inflación está mejorando, todavía tímidamente, el poder adquisitivo de los trabajadores argentinos.

Este indicador, por tanto, también muestra una mejoría notable en los últimos meses (aunque la mejora es todavía insuficiente).

Conclusión

La actividad económica argentina crece con fuerza desde julio de 2024. Los indicadores de actividad hasta junio eran mixtos, ahora son indudablemente positivos.

El gobierno de Milei ha conseguido introducir a Argentina en la senda del crecimiento económico después de 6 (duros) meses, y lo ha hecho sin transigir ni un milímetro en el ambicioso plan de estabilización macroeconómica.