I. Indicadores de producción
El reto del crecimiento ...
El gobierno de Milei tiene como principal desafío reactivar la economía de Argentina y reducir la inflación (ir al monitor monetario). La producción agregada del país se ha mostrado estancada en la última década, con un crecimiento virtualmente nulo, que ha redundado en una caída del PIB per cápita.
Ahora bien, parte del programa de estabilización implica un sinceramiento de precios regulados (dólar, combustibles, medicina privada, alimentos y bebidas específicas, tarifas de energía, agua y transporte), todo lo cual tiene un impacto negativo de corto plazo en la demanda y en la producción. Así, es esperable que veamos a corto plazo una contracción de la producción de los distintos sectores de la economía.
Al mismo tiempo, esperaríamos ver un rebote de la actividad, en la medida que el costo de la estabilización “se paga”, que los drivers para la inversión privada comienzan a aparecer, y ésta comienza a empujar la producción.
Índice de producción industrial (IPI) manufacturera
El Índice de Producción Industrial manufacturera (IPI) para Argentina mide la actividad económica registrada en el sector industrial y manufacturero del país.
Es probablemente el indicador de actividad económica adelantado que mejor correlaciona con otros indicadores de actividad económica más amplios como el PIB.
Los datos del PIB llegan muy tarde mientras que los del IPI son de alta cadencia (mensual) y se publican con poco más de un mes de retraso (vs casi 3 meses en el caso del PIB).
Estimación Mensual de Actividad Económica (EMAE)
La Estimación Mensual de Actividad Económica (EMAE) es un indicador adelantado de actividad económica más extenso que el IPI, ya que incluye más sectores económicos.
Su desventaja es que tarda algo más en ser publicado, por lo que nos da una información más completa que el IPI, pero algo menos relevante para la toma de decisiones y para el seguimiento de la actividad económica de Argentina.
Utilización de la capacidad instalada
La utilización de la capacidad instalada nos indica el grado en el que la capacidad de producción de la economía funciona.
Una economía en recesión típicamente ve caer el grado de utilización de la capacidad instalada (como situación anterior al ajuste microeconómico de la capacidad productiva).
Una economía en expansión típicamente ve incrementar el grado de utilización de la capacidad instalada (y también su crecimiento mediante nueva acumulación de inversión en bienes de capital).
Volumen de exportaciones
El volumen de exportaciones es otro indicador de actividad económica que persigue la evolución de aquellas actividades económicas destinadas a suplir de bienes y servicios a los mercados internacionales.
El indicador excluye el efecto precio de las exportaciones para dar una imagen más fidedigna de la marcha de la economía real. Un sector exportador fuerte suele correlacionar bien con incrementos en la actividad económica general del país.
Volumen de importaciones de bienes de capital
El volumen de importaciones de bienes de capital es un indicador adelantado de actividad económica que nos informa del incremento en la capacidad productiva futura de la economía.
Un incremento en los bienes de capital bien invertidos en una economía es una de las recetas exitosas del crecimiento económico futuro.
Indicador sintético de la actividad de la construcción (ISAC)
El indicador sintético de la actividad de la construcción (ISAC) nos informa sobre la marcha de la actividad del sector de la construcción y sectores vinculados a ella.
La construcción es una industria procíclica, que usualmente se expande más que la economía en periodos expansivos y que se contrae más que el resto de la economía en periodos recesivos.
La actividad de la construcción está muy influenciada por las obras del Estado, por lo que se hace necesario desagregar este indicador en sector privado y sector público (ver siguiente indicador).
II. Expectativas
Expectativas del sector de la construcción
Las expectativas del sector de la construcción (ISAC) es una encuesta realizada a las empresas del sector.
Este indicador nos da información sobre si las mismas empresas esperan incremento, mantenimiento o caída en las obras públicas y obras privadas que llevan a cabo.
Expectativas del sector industrial
De forma análoga al anterior indicador, las expectativas del sector industrial construcción (ISAC) es una encuesta realizada a las empresas del sector.
Este indicador nos da información sobre si las mismas empresas esperan incremento, mantenimiento o caída en la demanda de sus productos, desagregada por demanda interna y por demanda para la exportación.