La economía argentina cierra con un sprint el año 2024

Después de los buenos datos de PIB, el último dato de actividad económica mensual arroja una nueva expansión de la economía argentina, lo que nos indica que el final de año puede ser uno dulce para la economía argentina.

Actividad económica (EMAE) sigue creciendo

Después de un mes de frenazo en la actividad (septiembre no creció), en octubre se ha reanudado el crecimiento con bastante fuerza (+0.6% en términos mensuales desestacionalizado).

Un vistazo al índice de actividad económica

Quizá es interesante, para poner en contexto el último dato de actividad económica, analizar la marcha del índice (el crecimiento es el cambio en el índice).

Como podemos ver, el indicador de actividad mensual de Argentina tocó fondo en abril de 2024 y, desde entonces, crece con mucha fuerza. En octubre de 2024 (último dato disponible) la economía se encuentra ya por encima de los niveles registrados al final del gobierno kirchnerista (tanto si tomamos noviembre como diciembre como el último dato atribuible al gobierno de Alberto Fernández).

Una mirada al crecimiento económico después del ajuste fiscal e inflacionario

En comparación con la cifra de diciembre de 2023, la actividad económica es mayor hoy en aproximadamente un 2.3%. En comparación con noviembre de 2023, la actividad económica se encuentra un 0.5% por encima.

Es decir, después de un año en el que se ha llevado a cabo una reducción masiva de estímulos fiscales y económicos, la economía, en el peor de los casos, ha crecido un 0.5% después de un ajuste fiscal superior al 3.5% del PIB y un “ajuste inflacionario” mayor al 5%.

Cuando la política monetaria y fiscal es expansiva, lo normal es crecer a corto plazo a costa de destruir el largo plazo. Cuando la política monetaria y fiscal es contractiva, lo normal es que la economía caiga en el corto plazo, habitualmente mejorando las perspectivas de largo plazo (visión “contraintuitiva de la política fiscal ala Alesina).

Los salarios reales siguen creciendo en Argentina y ahora el desempleo también cae

Los buenos datos macro parecen siempre alejados del común de los mortales. Pero nada más lejos de la realidad, cuando la economía crece, salvo casos muy excepcionales, el bienestar de toda la población mejora. Y la Argentina de Milei no es una excepción.

Los salarios del sector privado formal ya se encuentran prácticamente en el mismo lugar que los registrados en noviembre de 2023. Es decir, los argentinos han visto como sus salarios crecen sostenidamente desde marzo de 2024, incluso antes de que los indicadores macroeconómicos mejoraran

Si comparamos el crecimiento nominal de los salarios con el crecimiento de los precios (su diferencial es el salario real), vemos como 2024 es el único año donde los salarios crecen sustancialmente por encima de los precios en esta década.

Hasta ahora, estos salarios podrían haber estado creciendo por un efecto composición, no necesariamente por un crecimiento en los salarios. Y es que, al inicio del año 2024, el desempleo aumentó. Como habitualmente el desempleo se ceba con las capas más vulnerables de la población, la pérdida del puesto de trabajo de trabajadores poco remunerados podría hacer que la media salarial de aquellos que conservan el trabajo incremente (a pesar de que los salarios de los que quedan trabajando no hubieran cambiado).

Sin embargo, la economía argentina ya crea de forma neta empleo, por lo que este efecto composición podría incluso estar jugando desde al menos junio de 2024 (y posiblemente antes) en contra. Es decir, la creación de empleo podría estar enmascarando un crecimiento de salarios mayor al que realmente nos enseñan los datos.

La inversión extranjera como asignatura pendiente

Es de destacar que toda la estabilización macroeconómica y el crecimiento de la economía argentina en la segunda mitad del 2024 ha ocurrido sin “ayuda” de inversores extranjeros. Esto puede ser algo realmente admirable desde el punto de vista macroeconómico, sin embargo, esto también nos informa de que la atracción de inversión es todavía uno de las asignaturas pendientes de la administración Milei. Quizá este será el reto más importante al que tenga que hacer frente el gobierno argentino a partir en el año 2025. Si tiene éxito en esta empresa, la economía argentina podría ser el faro, el ejemplo a imitar por el resto de países del mundo en las siguientes décadas.

En un nuevo artículo/informe haremos un análisis de las cifras de inversión en Argentina, por el momento dejaré por aquí señalizado que la misma ha caído con respecto a los números registrados en el año 2023 tal y como se puede ver reflejado en el informe de la balanza de pagos argentina que realiza el INDEC (dejo captura de pantalla).

Conclusión

La economía argentina sigue brillando, lo que está redundando en crecimiento en los salarios y ahora también en crecimiento del empleo (después de una caída fuerte en ambos indicadores de salud del mercado laboral). El Gobierno de Milei ha conseguido el “milagro” de estabilizar macroeconómicamente al país sin destruir su economía (ya crece en términos anuales) y sin ayuda en forma de inversión extranjera. Y precisamente la atracción de inversión extranjera debería ser uno de los próximos objetivos del Gobierno de Milei.