RESUMEN: Javier Milei llegó a la presidencia de Argentina debido en gran parte a la decadente situación económica del país. Los gigantescos desajustes macroeconómicos provocaron un hartazgo en su población, que dio carta blanca al nuevo gobierno de Javier Milei para llevar a cabo un más que ambicioso programa de reforma económico. Los desajustes macroeconómicos que sufría Argentina se han materializado en una serie de retos macroeconómicos que ha tenido que afrontar el gobierno de Javier Milei. Estos retos precisaban de la urgente implementación de medidas de ajuste para evitar el colapso de la economía argentina.

Los retos de la economía argentina al cierre del año 2023 eran:

• la inflación
• el desajuste fiscal
• la recesión económica

La administración de Javier Milei ha conseguido un éxito completo en la estabilización fiscal y en la gestión de la recesión, mientras que ha obtenido un éxito todavía incompleto en la gestión de la situación inflacionaria.

La inflación era el enemigo público número uno argentino a finales del 2023. La hiperinflación, una vieja conocida de los argentinos, estaba a la vuelta de la esquina en los últimos compases del gobierno de Alberto Fernández. En el primer año de Milei, las medidas de choque monetarias y fiscales han conseguido moderar la inflación que sufren los argentinos, aunque todavía queda un largo recorrido a la baja para afirmar que el incremento de precios está bajo control.

La situación fiscal de Argentina, a finales del 2023, era menos crítica que la inflacionaria. Y lo era, precisamente porque la inflación y el recurso a la monetización de deuda era la forma preferida de soportar el creciente gasto público que caracterizaba al kirchnerismo.

A pesar de ello, la situación inflacionaria hacía temer por otro de los fantasmas que siempre acechan a la economía argentina: el impago de la deuda o default. Por ello, es posible que la medida de ajuste más importante que ha llevado a cabo el gobierno argentino en el 2024 haya sido cuadrar las cuentas públicas, asunto en el que el primer año de Milei ha cosechado una victoria sin paliativos. El gobierno de Milei ha conseguido un superávit fiscal primario en todos y cada uno de los meses en los que ha gobernado. El ajuste fiscal ha sido extraordinario y muy superior a lo esperado por organismos internacionales como el FMI.

En lo relativo al reto de la recesión económica, el gobierno de Milei heredó una situación harto complicada. En el 2023, la economía argentina ya se encontraba en una situación de caída en la actividad económica. La situación empeoró en los dos primeros trimestres del 2024, coincidiendo con el momento en el que se toman las medidas de ajuste destinadas a evitar el colapso macroeconómico del país (hiperinflación y default). Desde el tercer trimestre (en algunos indicadores antes), la economía argentina crece con fuerza y prácticamente recupera el nivel de actividad económica anterior a la llegada de Milei. Es de destacar que la economía apenas haya retrocedido en el primer año de Milei, a pesar del gigantesco ajuste monetario y fiscal. Por lo que podemos afirmar que el gobierno de Milei ha pasado con nota el reto de la recesión económica al que hacía frente.

Estabilizar macroeconómicamente a un país es un prerrequisito y una condición necesaria para poder crecer económicamente, pero no es una condición suficiente. Para crecer de forma sostenida y equilibrada es necesario llevar a cabo reformas mucho más ambiciosas, reformas que los economistas llaman «estructurales». En este sentido, el gobierno de Milei ha realizado un enorme esfuerzo de desregulación en el 2024. Esta desregulación es posiblemente el ingrediente necesario para que el crecimiento a largo plazo pueda aparecer en Argentina. Este esfuerzo desregulatorio, empero, ha pasado casi desapercibido en el primer año de Milei, pero creemos que tiene el potencial para habilitar el crecimiento económico cuando la estabilización macroeconómica llegue a su fin.

Palabras clave: Argentina, Javier Milei, crisis, inflación, monetización de deuda,
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